瑞士银行(UBS)发布的报告预期，到2010年，亚洲房地产投资信托（REIT）市场规模将从目前的420亿美元扩展至1000亿美元，届时，香港和新加坡很可能将取代日本，成为亚洲的房地产投资信托中心。这两个地区市场的竞争将主导未来亚洲REIT市场的走向。 

　　与日本市场的前景黯淡形成对比的，则是新加坡和香港的崛起。美国《华尔街日报》最近引述分析员的预测，到2006年年底，这两个地区上市的房地产投资信托数量将会由目前的10只增至24只。 

　　不过，香港的房地产投资信托市场要抢当亚洲第二，还得先通过接下来的考验期。 

　　港估价指标扭曲 

　　根据路透社报道，去年11月上市的领汇(Link REIT)备受追捧，筹资28亿美元，是全球规模最大的房地产投资信托上市案，也是香港首宗。不过，由于领汇允诺将改善其陈旧的购物中心并提高租金，推动股价大幅扬升68%，已对香港的估价指标产生扭曲作用。 

　　报道指出，物业估价指标出现扭曲的现象后，接下来要在香港上市的包括新鸿基地产、华人置业、恒基地产、鹰君地产等，它们分拆旗下物业所组成的房地产投资信托，可能无法获得投资者的热烈回响。这些房地产投资信托，每一宗的价值各约为5亿美元。 

　　Lim Advisors分析师比德•彻豪思（Peter Churchouse）说:"香港房地产投资信托的收益率是很荒谬的，开发商冒险把房地产投资信托的价格定得很高。他们把二三流的物业放到房地产投资信托里面。投资者最终会明白这一点，不会为它们支付太高的价格。" 

　　此外，分析师也指出，开发商运用财务把戏高价包装房地产投资信托的手法，可能行不通了，因为投资者已经有所警惕，他们更关注的是收益率和标的物业。 

　　多家分析机构看好港市场 

　　尽管如此，多家分析机构的报告仍看好香港的房地产投资信托市场。好些分析机构甚至断言，由于日本房地产投资信托市场成长乏力，香港及新加坡接下来有望成为未来亚洲房地产投资信托市场的中心。而实际上，新加坡和香港之争已经开始。 

　　香港财经事务及库务局局长马时亨最近已放话，希望香港在3年内成为继日本之后亚洲第二大房地产投资信托市场。言下之意，就是要超越新加坡。 

　　新港各有所长 

　　在亚洲房地产投资信托跨国境投资日益增多的背景下，新加坡和香港的中心之争显得意味深长。就现阶段看，新、港房地产投资信托各有所长:新加坡房地产投资信托由于起步较早，在管理和经营规范性方面具有更多优势；但香港房地产投资信托因为背靠大陆市场优势，在成长性方面更被看好。 

　　根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)在4月初发布的一份报告，目前新加坡上市房地产投资信托所拥有的地产通常在建造和维护方面优于香港房地产投资信托；不过，香港上市房地产投资信托在多样化方面的表现强于新加坡房地产投资信托；如果考虑地段和租约质量因素，则新加坡房地产投资信托又优于香港房地产投资信托。 

　　瑞银亚洲房地产研究部联席主管王震宇指出，香港与新加坡属于两个不同竞争力的房地产投资信托中心。香港地产市场流动性较高，地产项目容易套现，地产商未必需要以房地产投资信托方式融资。不过，香港邻近内地，内地房地产物业不易套现，方便经由香港市场打包房地产投资信托上市。