继近期大举布局多元化产业之后，看起来恒大地产在商业地产方面终于有了新动作。
10月31日，北京王府井百公告宣布，10月30日与恒大地产集团签署了合作协议，拟共同组建合资公司，并以合资公司为战略平台，结合双方在各自领域经营优势，在全国范围内开展商业地产经营、百货零售运营及商业管理等业务。
王府井公告显示，其与恒大集团共同出资成立两家合资公司，其中一家为商业物业合资公司，
名称暂定“王府井百货恒大商业有限公司”，主营业务为城市综合体或商业地产的开发；另一家为商业管理合资公司，名称暂定“王府井恒大百货商业管理有限公司”，主营业务为对双方商定范围内的商业物业进行经营和管理。
王府井表示，与恒大集团的战略合作可为公司带来持续的商业地产资源，合理提升公司自有物业比例，规避物业取得成本高、来源不稳定、物业结构不合理等风险因素，符合公司战略发展方向。
而就在王府井宣布合作事宜时，另一主角恒大方面却没有丝毫动静。截至11月3日，恒大未就此事作出公告，其官网上也未发布相关信息。有接近恒大的人士则表示，恒大与王府井目前是意向协定，双方还未敲定合作事项，因而尚未披露相关信息。
王府井“捆绑”恒大
对此，有业内人士分析认为，率先单方面作出公告的王府井显然较恒大更期待合作利好。事实上，在宣布双方合作时，王府井同日公布的三季度经营表现并不太理想。
2014年1-9月公司实现营业收入135.53亿元，同比下降6.77%，归属母公司净利润4.87亿元，同比下降6.92%。其中，今年第三季度王府井营业收入41.19亿元，同比下降8.54%，归属母公司净利润1.09亿元，同比下降28.72%。
申银万国和中金公司分析指出，在消费疲软、电商分流的影响下，王府井的短期业绩仍将承压。面临经营压力的王府井，此次率先公布消息时也毫不掩饰对合作助其低成本扩大商业地产资源和自有物业，提高市场占有率助力的利好期望。
而相较于王府井的主动披露，恒大对于这次合作似乎更为谨慎。此前无论是进军矿泉水、粮油或奶粉产业，抑或是引入阿里、收购国藏，恒大在各领域的投资和合作动作，总是以一种大范围覆盖宣传的形式高调面世，行事风格和此次与王府井披露合作的不同步迥然不同。
从公告来看，借助王府井在商业经营方面的优势，保障项目的经营质量，是恒大在此次合作中能够获得的最大好处。但有长期跟踪恒大的分析人士向观点地产新媒体指出，从已知的细节来看，恒大对与王府井合作的可能性仍然许多不确定因素，对合作利弊的衡量或许才是恒大正在考虑的问题。
合作的性价比
根据王府井公告，其与恒大合资组建的商业物业公司注册资本为10亿元，恒大集团出资5.1亿元，持股51%，王府井出资4.9亿元，持股49%。而商业管理公司注册资本5000万元，王府井出资2550万元，持股51%，恒大集团出资2450万元，持股49%。
治理方面，商业物业公司董事会由7名董事组成，由恒大和王府井各提名4名及3名董事，其中董事长由恒大推荐人员出任，总经理及财务总监由王府井推荐人员出任。而商业管理公司董事会则由王府井提名4名董事，恒大提名3名董事，董事长由王府井推荐人员出任，总经理及财务总监由恒大集团推荐人员出任。
“恒大过往的商业尝试多为住宅社区和酒店，和王府井的合作看中其招商运营管理经验，而王府井是希望利用恒大在地产开发方面的优势拓展门店和布局”，前述分析人士认为，双方长处互补优势，但股权设置中也可能隐藏着相互制约的因素。
在商业地产发展热潮中，地产商与百货的合作并不罕见，但以分手收场的个案同样不少，其中被诟病较多的是百货单以品牌和管理输出的模式下，业主方的话语权重于经营方。反观此次王府井与恒大的合作，双方采用对等参股的模式，虽平衡权益但亦不无主导权之争的可能。
按照王府井披露，商业物业公司将充分发挥恒大集团在商业物业开发运作方面的优势，并发挥王府井在选址方面的主导作用，严格把握项目选址的质量。
换言之，以合资商业物业公司开发的项目资产，虽以恒大为主导，但王府井同样也持有49%股权及选址意见。这对于惯常单打独斗、掌控主项目导权的恒大而言，似乎并不常见。
与此同时，商业管理公司中占据51%股权的王府井可以主导项目的经营管理，恒大自身借鉴和提升实践的空间也尚不可界定。而在此前，恒大流露的是打造恒大百货、组建自己的商业团队的意向。
“目前双方只是有合作意向，但是具体合作的项目细节和布局都没有明确披露，既有可能是延续王府井百货的品牌，也有可能是恒大式王府井百货”，熟悉恒大的零售业业内人士认为，在没有具体的项目出来之前很难去预计双方的合作走向。
但其同时透露，恒大早已在进行商业地产的前期工作，“目前正在规划恒大未来城购物中心，也已经在包括广州、太原等城市去组建自己的商业团队。”
资料显示，早在2010年上半年业绩发布会时，许家印曾提到，恒大将适时介入商业地产。而今年上半年，恒大对商业地产的构想再出传出千亿规模的蓝图。
此前有消息称，许家印在今年的内部会议上曾宣布要打造“升级版万达广场”。为此，恒大将在商业集团下设立百货公司、超市管理公司及游乐管理公司，进行全方面布局。
根据恒大官网披露，恒大百货由恒大乐活百货、恒大风尚百货、恒大精品百货三大主题组成，
依托恒大全国的商业项目和商业综合体项目，打造中国连锁百货强势品牌；而恒大超市经营面积达到1000-8000平方米，将作为主要生活配套设在恒大地产项目及大型商业项目。 |
