7月16日，世茂股份发布停牌公告，因证监会近期将审核公司关于向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组的事宜，世茂股份从今日起停牌。

    分析人士指出，许荣茂整合世茂以后，将形成以住宅整体开发为主的世茂房地产、商业地产为主的世茂股份以及未来酒店地产上市公司，横跨香港内地甚至海外资本市场的3家上市公司才是许荣茂的终极目标。

    商业地产的突破

    “世茂集团在上海除‘世茂滨江园’、‘世茂佘山庄园’及奉贤的地块开发之外，已没更大住宅的土地储备，多数项目进入开发的尾期。尽管在南京、昆山、常熟等地仍有大量的住宅在开发，但在上海基本在做酒店及商用物业，预计在佘山还将开发一幢五星级的酒店。”世茂集团公关部经理钱渭表示。

    根据世茂房地产公布的2007年全年业绩，公司去年收入上升了22％达99亿元，其中一大亮点就是世茂在酒店、商场等经营性物业方面取得了明显的增收。酒店及商业物业的收入上升至6.45亿元，较2006年跳升2.6倍。

    与此同时，世茂在商业地产开发上投资步伐也较大，2007年年底上海外滩茂悦大酒店正式开幕，加上上海世茂皇家艾美酒店和上海世茂佘山艾美酒店，世茂在上海投资建设的五星级酒店已有3家。除酒店之外，世茂在上海还拥有“百联世茂广场”、“上海世茂大厦”等商业项目。

    根据世茂股份的公告，公司大量土地储备集中在商业项目上，总建筑面积达到400万平方米。这样商业地产的土地储备总量超越中国国贸、陆家嘴、浦东金桥，一跃成为国内商业地产领域的龙头企业。

    “2008年商业地产对整个世茂贡献比较大，一方面，世茂房地产的商业项目将注资到世茂股份；另一方面，常熟、昆山等地的一些可售型商业项目的销售，可以使得公司快速回笼资金。”海通证券地产行业分析师张兰表示。

    商业地产注入世茂股份

    原本，许荣茂拥有3家上市公司，包括香港上市的世茂国际(0649.HK)、世茂房地产(0813.HK)，以及世茂股份(600823.SH)，但是三者之间业务重叠、定位不清。

    2007年4月开始，许荣茂着手对业务重组。首先，他决定让世茂国际退市，拉开旗下公司整合的序幕，他以每股1.05港元的代价回购世茂国际大部分股份，将其私有化，7月27日，世茂国际正式退出香港股市。

    2007年10月23日，世茂股份发出公告，通过定向增发7亿股、总额约83亿元的方式，从兄弟公司世茂房地产控股有限公司(0813.HK，简称“世茂房地产”)购入总价值83亿元的商业地产项目，其中包括世茂房地产旗下9家商业地产公司100％的股权，以及上海世茂大厦资产，还有约7.5亿元现金注入世茂股份。

    2008年7月16日，世茂股份发布停牌公告，因证监会近期将审核公司关于向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组的事宜。

    为顺利完成此次定向增发、重组世茂股份，本该在2007年6月10日任职到期的第四届董事会、监事会已经“超期服役”一年多，一直履行职责至今。

    张兰认为，重组后，世茂集团将分成两部分，一部分是开发住宅的世茂房地产，另一部分是开发商业地产的世茂股份。两家公司业务清晰后，将对提升公司整体运营能力起到关键的作用。

    将发行酒店地产REITs

    许荣茂也在考虑在资本市场运作旗下的酒店，但是，目前主要的任务是不断壮大酒店资产总体规模。

    “世茂的战略转型是受宏观调控影响，目的在于减轻市场波动或政策调整的风险；另外，高端酒店可为地产企业带来持续的现金流，而且以后还可以打包发行REITs。”上海五合智库总经理邹毅表示。

    易居研究院高级研究员杨红旭也分析认为，对于开发商而言，姑且不论开发和持有高星级酒店将享有相当稳定的长期投资回报，单就其退出路径来说，如果拥有高星级酒店等持有型物业，即便想要退出，也可以通过发行REITs而顺利脱身，甚至借机卖个高价。