香港市场IPO规模最大的零售股百丽国际（1880.HK）今起正式招股。按上市计划，内地最大的女鞋零售商百丽国际将于5月9日至5月14日向散户公开招股，初定5月23日正式挂牌，IPO集资规模最高可达87亿港元。

    料成市值最大内地零售股

    根据初步招股说明书披露，百丽计划按每股5.35港元～6.2港元发售13.96亿股，相当于已发行股本的17％，若按照招股下限价5.35港元计算，在完成挂牌后，百丽总市值高达522亿港元，超过国美（0493.HK）等内地零售股，荣膺内地“零售王”。

    在百丽此次全球发行的13.96亿股份中，约有11.61亿股属新股，其余约2.35亿股属旧股。总发售股份中约90％配售给机构投资者，10％分配给散户作公开招股，如果香港的公开招股超额认购达100倍或以上，将启动回拨机制，公开招股分配的股数将由原先10％增至50％。

    业内人士指出，内地消费、零售概念是近年来香港市场最受欢迎的题材之一，百丽作为内地女鞋零售龙头，势必会受到投资人的热捧。据内地行业企业信息发布中心称，按销售额排名，百丽集团成为2006年内地最大的女鞋零售商，市场占有率约为8.2％。受惠于扩展零售网络以及收购运动服业务，百丽去年盈利增长逾3倍，达到9.77亿港元。中金报告表示，预测其今年净利接近15亿港元，增长54％。

    联姻奢侈品巨头LVMH

    百丽此次招股另外一大亮点便是重量级企业投资者的引入。据了解，百丽国际已与两名企业投资者———ChinaBrands及CepheiFund签订配售协议，两公司按发行价分别认购百丽2.346亿港元及7820万港元股份。ChinaBrands为控股公司，其最大单一股东为LVMH母公司GroupArnault。百丽首席执行官盛百椒表示，未来希望可与LVMH合作，但目前未有具体合作方案可披露。

    对于百丽新股的投资价值，凯基证券分析师蔡铁康表示，百丽招股定价相当于2007年预测市盈率约27倍～31.3倍，与同类股票相若，定价也较为合理。目前在香港市场估值较高的零售股李宁（2331.HK）07年预测市盈率约为39倍，近期因业绩逊于预期而大跌的永恩国际（0210.HK）亦有24倍预测市盈率，永恩国际旗下拥有达芙妮女鞋品牌。

    蔡铁康认为，估值合理加上又是内地女鞋零售龙头，百丽招股应有不俗反应，投资者可考虑认购。此外，有消息称，国际知名品牌法国LVMH公司将认购百丽新股，并成为该公司的重要股东之一。

    据了解，百丽目前在内地150个城市经营3828个零售店，旗下经营8个品牌，包括Belle、Staccato、Joy&Peace及Teenmix等。