持续一年多的传闻终于部分变成现实。昨日，世界最大的零售商沃尔玛宣布购买中国好又多商业发展有限公司（Bounteous Company Ltd.）35%的股权，而BCL在中国运营有101家好又多（Trust-Mart）超市，此宗收购已经获得中国政府的批准。沃尔玛宣布，如果能满足“相关条件”，将会在今后成为BCL的控股股东。但沃尔玛没有披露交易价格。

    在中国内地，台资卖场的三大代表乐购、大润发、好又多曾各领风骚，但最终都难逃被卖给外资的命运。此前，台湾润泰集团投资的大润发超市已于2001年卖给法国欧尚；台湾顶新集团投资的乐购，其50%的股权也卖给英国TESCO。

    好又多肯定要卖

    诚达集团创始人于曰江联合宏仁集团，于1996年创办了好又多连锁超市。好又多有五个事业部，即华南事业部、华西事业部、华东事业部、江苏安徽事业部及华北事业部。

    知情人士向记者透露，早在半年前，好又多部分台湾籍管理层已调走，而部分供应商也开始停止向其供货。

    “好又多是早晚要卖的，只是谁接手的问题。”连锁营销专家马瑞光自去年以来一直持此观点。他表示，好又多出售的主要原因是，其扩张速度远远超过沃尔玛和家乐福，导致资金链紧张和零供关系紧张；门店情况比较复杂，直营店只有30多家，其余的门店包括加盟、合资等多种形式，管理难度大；亏损门店居多，且部分门店店址不佳。

    好又多的打算是“打包”出售所有卖场，而收购方肯定只愿收购其盈利卖场。这些情况都使得谈判进展较慢，也是家乐福退出谈判的原因之一。

    大多数业内人士认为,“一些台资企业当初进入零售业，主要目的就是做好了以后卖给外资。”2005年之前由于受到政策限制，外资进入国内零售业步伐缓慢，而台资由于不受限制，所以发展较快。一业内人士称，好又多在起步阶段拿到了许多便宜的优良店址，有的门店还占用供应商资金，“跑马圈地”速度较快。

    发力赶超家乐福

    截至2007年2月8日，沃尔玛在中国36个城市共有68家购物广场，而其主要竞争对手家乐福目前在中国拥有95家卖场。在2005年国内大型连锁企业30强中，按销售额排名，家乐福位居第6，好又多排名第9，而沃尔玛位列第22位。无论在门店数量或销售额上，沃尔玛都落后于家乐福。

    业内人士分析，沃尔玛在广州至今没有门店，华东方面，仅在上海、山东、浙江、江苏拥有7家门店。而好又多在华东、华南占据了许多优良店址，正好满足急于在华东和华南扩张的沃尔玛。

    好又多官方网站介绍，目前其在广州拥有多达16家门店。而且，好又多的知名度在广州各大卖场中最高，经营业绩甚至超过了家乐福。对急于在广州布局的沃尔玛，好又多的门店当然是很好的选择。好又多华东卖场的店址虽不错，但业绩不如广州卖场。

    马瑞光认为，通过收购卖场，沃尔玛的门店可以达到一定规模，有利于在全国建设包括配送中心在内的现代物流体系，对其在华北、华东等重点地区的扩张有利。

    沃尔玛早已开始布局中国的二级城市，而好又多在常州、东莞、等二级城市也有门店。辅讯咨询总经理王涛认为，好又多在二级城市的门店，也是沃尔玛布局中国的重要棋子。

    沃尔玛“以退为进”

    马瑞光表示，沃尔玛选择收购股权而不是此前传言的“收购门店”，是“以退为进”的一步，也是“可进可退”的一步。

    既然只收购部分盈利门店不成，便退而求其次收购部分股权，其后争取按照其意愿整合好又多门店，视改造效果决定是否控股。零售业外资并购的最终目的大多是绝对控股，沃尔玛很可能会在时机成熟时，收购BCL剩余的65％股权。

    沃尔玛并没有具体说明继续收购BCL股权的“条件”。一业内人士称，好又多亏损门店居多，门店经营方式包括特许、直营、合资等，产权关系复杂。因此，沃尔玛继续收购BCL股权的“条件”必然是门店盈利及理顺产权，一些店址不好、盈利能力差的门店可能会被转让。沃尔玛的付款方式也含有玄机，应不是“一步到位”，而是视整合效果分期付出。

    “收购好又多是沃尔玛的一着险棋，但不收购的话，追赶家乐福就有些困难。”具备改造门店经验的王涛告诉记者，沃尔玛改造好又多几十家门店的压力会非常大，工作非常繁杂，需要人才等配套资源的跟进，对沃尔玛是“极大的挑战”。如果改造进度缓慢，便可能失去收购的意义。

    业内人士称，好又多的情况非常复杂，因此不排除双方在合作过程中出现变数。

    （来源：中国证券报 作者：杨志刚）

    另讯：沃尔玛透露，将继续采用好又多的名称运营，双方公司也将继续新店拓展。至于成为控股股东后，好又多的名称是否会继续保留，沃尔玛方面表示，尚不能做出答复。

    在正式公告发布之前，业内曾盛传两个收购版本：一是沃尔玛现金收购好又多部分盈利情况较好的门店，另一方案就是沃尔玛通过控股的方式入主好又多。上海辅迅企业管理咨询有限公司总经理王涛分析，最终的分步走的收购方案出台，表示双方都做出了一定让步。

    人才缺乏或成难题

    尽管双方通过一定让步达成上述收购局面，有业内人士分析，目前，好又多处于相当混乱的局面，既无巨额盈利，也无优良管理可言，对于沃尔玛来说，如果全面进行整改，困难巨大。

    王涛分析，目前可以说沃尔玛进入到了一个尴尬的局面。沃尔玛在中国市场一直没有占到上风，如果再不收购别的零售商，靠自己开店，在中国市场永远也无法超过竞争对手了。而收购好又多，又面临着难以消化的局面。

    王涛表示，目前，国内的零售业普遍面临着一个非常大的问题：人才。沃尔玛进入好又多之后，势必整个的经营模式、风格都将改变。像店长这样的人才，在中国零售业奇缺。

    王涛认为，沃尔玛要想短期内自己培养出来，根本是杯水车薪。“何况沃尔玛面对的是有101家门店的好又多”。

    否认近期彻底改造好又多

    除了人才，两者的经营模式差异也是业界关注点。一个好又多前采购主管表示，自己对于沃尔玛收购好又多并不看好，“好又多的行销、管理、采购、人员构架都是偏向家乐福模式的”。至于沃尔玛是否会全面改造好又多、是否会对供应商进行“大换血”，沃尔玛方面对此表示否认。

    “至于业内所说的家乐福模式、沃尔玛模式，我们很难评价哪一种商业模式更为优秀”，董玉国昨天表示，目前沃尔玛已经有一批人进入到好又多。董玉国表示，好又多有着101家门店资源，沃尔玛则有着很好的物流、供货经验，目前主要的是优化两者的资源。董玉国承认，“的确，供应商系统是双方重要评估的领域之一”。不过，“首先是要保证好又多的正常运营”。在保证正常运营的同时，“双方能够坐下来看看如何能够进一步优化资源，怎样做的更好”。

    同时，上海商学院连锁研究中心主任吴建国分析，其实，所谓的家乐福模式、沃尔玛模式并不是这次整合的最大问题。“沃尔玛模式在中国的发展遇到了一些困难，沃尔玛也在本土化方面做了一些改变。像门店自主采购、供应商自己配送，其实这些都是属于业界所称的家乐福模式”。

    ■专家观点

    “天天平价”短期难以主导国内零售市场

    对于今后中国零售市场的格局，王涛认为，家乐福已经稳稳排在了中国外资连锁超市老大的地位。如果沃尔玛能够成功整合好又多的门店资源，可以在中国市场超过家乐福、TESCO，而国内的零售模式可能会转变成为“天天平价”的沃尔玛模式。但是，基于整合的困难程度这种可能性不大。

    吴建国则表示，如果成功整合，沃尔玛的高度自动化的物流系统优势将体现、采构规模进一步扩大。但是，要达到这种局面，恐怕是需要相当长的一段时间，“这个与国内的高速公路发展、供应商的信息对接能力相关，何况中国的许多供应商都是中小企业”。

    吴建国分析，沃尔玛表示的达到控股需要“在取决于一些条件之后”，可能来源于好又多的股权组成很复杂，沃尔玛要达到控股，需要一个推进的过程。“如果整合不太成功，可能会放缓增持速度，但是退出的可能性基本不大”。

    （邹品娥 每日经济新闻)

    相关报道：沃尔玛收购好又多股权 苏果说“没什么大不了的”

    凭借对好又多母公司BLC的股权收购，连锁大卖场的巨人沃尔玛一下子成为中国市场上连锁门店最多、营业额最高的外资零售企业。同样，它也在南京取得了战略上的优势，除去苏果在便利店方面居第一位外，已经没有其他外资连锁商能在短期内超过它。

    南京好又多：旧瓶暂时不换新酒

    沃尔玛南京新街口店昨天向媒体发出公告称：2007 年2 月27 日，沃尔玛百货有限公司昨天正式对外宣布购买了BLC即中国好又多商业发展有限公司35%的股权。沃尔玛已派员出任BCL 公司在中国运营好又多超市的首席运营官。

    沃尔玛方面对好又多的评价是：这是一家领先的零售商，在34 个城市开设了101 家好又多商场。沃尔玛百货有限公司副董事长麦道克说：“通过对好又多的投资，我们有机会扩大在中国零售市场的业务，这是我们增加在华零售业务规模的重要一步。”好又多现有3.1万多名员工，并将继续采用好又多的名称运营。同样的，在南京，三家好又多将暂时不会改换门庭，挂上沃尔玛的标识。但是沃尔玛方面表示，在未来达到一定的条件之后，沃尔玛将会在今后成为控股股东。对于收购价格，双方讳莫如深。

    沃尔玛与好又多：互相示好

    沃尔玛中国公司的新闻发言人董玉国昨天接受记者电话采访时表示，双方合作以后，有利于降低采购及运营成本，从而达到降低零售价格的目标。

    在谈到当前沃尔玛南京新街口店的商品价格偏高时，董玉国说他不否认这一点。董玉国说，正因为如此，他们这次通过和好又多合作，扩大规模，目的就是不断地降低采购和运营成本，因为这个行业最根本的目标是迎合消费者的需求，他们会尽量降低运营成本，并把实惠留给消费者。

    好又多董事长于曰江的话最能道出玄机：“随着我们受益于沃尔玛在物流与营运方面的经验，这次合作使好又多的顾客服务更上一个新台阶。同时，也为我们的供应商在中国的发展，以及有可能进入沃尔玛全球供应网络提供了新的机遇。”也就是说，虽然沃尔玛是全球同业中的老大，但在中国其采购、供应网络并不是最高效和廉价的，好又多方面称：如果我们身上没有比他们更强的货色，他们买我们干嘛呢！

    董玉国认为，这种合作方式的商业安排，对于整合双方的供应商、商品的配置和服务，以及优化双方的优质资源等都是有利的，沃尔玛的供应商可以进入好又多，而好又多也可以进入沃尔玛的全球采购系统。

    超市竞争，顾客得利

    沃尔玛目前在中国开设了68 家购物广场，3 家山姆会员商店，和2 家社区店。好又多目前共开设了101 家商场。在南京，两大巨头合作之后，总店面数扩大到4家。分别为新街口的一家沃尔玛，和在长乐路、清凉门和迈皋桥的三家好又多。

    有一点是显而易见的，这就是南京的连锁大卖场的竞争，将变得更为激烈了，除了沃尔玛－好又多外，还有麦德龙、家乐福、欧尚、金润发等外资或者合资的同行存在着、发展着，除了家乐福已经新开了三家店外，麦德龙、欧尚的第二家店也都开始筹建了，金润发更是借助中央商场的帮助，已经把店开到邻省去了，更不用说土生土长的苏果了，在获得华润的资金后，势头一路很猛。南京市流通业的主管部门的数据显示：南京每平方公里内大卖场的营业面积已经有2000平方米多，密度在全国排进前十位。南京市商贸局的官员认为：客观上，这么多外资、合资连锁商的竞争，让南京市场上长期保持着商品丰富、物美价廉，南京人的生活质量得到不断提升。

    苏果：没什么大不了的

    不过，竞争者似乎对这种合并没有太在意，至少言语上是如此。南京最大的便利连锁企业苏果的高层人士说，这没什么大不了的，根据他们的情报，沃尔玛曾对好又多进行过全面的考察，南京没有一家店让沃尔玛感兴趣，收购的直接效应将是降低沃尔玛自身的采购供应成本。花旗集团在最近一份报告中表示，沃尔玛可能给出的价格将达到60倍的历史市盈率。但总体上，中国市场对于沃尔玛这样的国际连锁企业来说还很小。算上好又多的年销售收入，沃尔玛在华业务总收入仍然还不到集团全部收入的1％。家乐福是中国最大的国际零售商，它在当地拥有90家超市，但即便是它，其中国业务收入也不到集团收入的3％。

    （来源：现代快报　记者夏天 石成）

    相关报道：沃尔玛收购好又多 杭州各方高层反应

    在杭城不少业内人士看来，并购好又多对在中国市场布局并不占优的沃尔玛来说不失为一条捷径。由于进入中国一线城市市场较晚，沃尔玛在中国的网点选址往往比较偏，网点布局的不合理大大阻碍了其在当地市场的发展。以杭州为例，目前，华润万家、物美、世纪联华、欧尚、易初莲花、乐购等中外知名超市都已在杭城布好局，相比之下，沃尔玛进入杭城的脚步是慢了一大截。其主要竞争对手家乐福、麦德龙几年前就在杭州选址开出门店并取得了不俗的业绩，但沃尔玛进军杭州市场的计划却一改再改。早在1997年，沃尔玛就曾欲以2+1(2个大卖场和1个山姆会员店)的形式进入杭州，但却意外搁浅。尽管今年沃尔玛计划在香积寺路、古墩路、余杭临平开出三家购物广场，但早已没了先机，市中心好的网点资源也早已被其他超市瓜分一空。为了抢占中国市场，超过竞争对手，并购成为最快捷、最直接的方法。沃尔玛百货有限公司副董事长麦道克就坦言：“通过对好又多的投资，我们有机会扩大在中国这个世界上发展最快的一个零售市场上的业务，这是我们增加在华零售业务规模的重要一步。”“目前在浙江，好又多拥有12家直营分店，其中杭州市区就有4家，门店位置都很不错，沃尔玛并购好又多可以坐享其成，弥补在杭州的渠道资源不足。”本地一家大型连锁超市的负责人说。

    各方反应

    并购是条捷径

    杭州联华华商集团总经理来荣涛

    沃尔玛持股好又多，对沃尔玛来说是抢占杭州市场的一条捷径。对杭州现有的超市格局肯定会带来冲击，毕竟沃尔玛是全球数一数二的连锁零售企业，比起内资超市，在内部管理、营销方式等方面都占有一定的优势。但反过来说，我们本土老品牌超市能在一次次市场洗牌中生存下来并且发展得不错，肯定也有自己独特的优势，比如说给市民的亲切感就是我们无形的财富。实际上，这几年我们一直在和外资超市较劲，“扬长避短”，不断在内部管理、商品物流网络等方面进行完善，勤练内功。对于未来的市场，我们依然充满信心。

    磨合期间不会带来很大影响

    华润万家超市副总裁、华东区总经理章百惠

    沃尔玛要收购好又多，这在业界已经是公开的秘密。总的来说，此次并购案最近两年对杭州现有的超市格局不会产生很大的影响。因为沃尔玛和好又多两家超市在经营理念、管理系统、物流网络等方面存在着比较大的不同，加上现在沃尔玛只持有35%的股权，尽管接下来会最终控股，但这中间始终要有一个过程，也就是我们常说的磨合过渡期。据我所知，全球的并购案有70%都是不成功的，国内超市业也有并购不成功的案例，沃尔玛收购好又多对杭城超市业格局的影响现在还很难讲。如果整合成功，加上沃尔玛今年准备新开的三家购物广场，肯定会有一轮不小的冲击波。

    杭州超市业竞争将更趋白热化

    麦德龙中国区公关部经理黄忠杰

    比起杭城其他超市，沃尔玛和好又多的联姻对麦德龙的影响不大，因为麦德龙杭州江干店的经营业态是仓储式超市，主要锁定专业客户、中小型零售商，和沃尔玛的目标客户群是错位的。但有一点可以肯定，沃尔玛通过并购现有超市品牌的方式接手现成物业，将快速达到在杭州扩张网点布局的目的，换句话说，沃尔玛的加入将让本来就竞争激烈的杭州超市业竞争更趋白热化。

    整合是商业发展中必经阶段

    浙江财经学院工商管理学院副院长尤利群

    中国经济正在快速地发展，庞大的中产阶层人群正迅速地扩大，而这些人群的购买力增加很快，这对连锁超市的发展奠定了坚实的基础。正是基于此，沃尔玛、家乐福等这些零售大鳄这些年在中国大量投资，发展速度也很快。沃尔玛为了抢占中国市场，超过抢先在中国扎根的竞争对手，并购显然是最快捷、最直接的方法。通过购买股权到最终持股，沃尔玛可以借助好又多可以在其看中的一线城市如杭州抢占到优质的营业网点迅速形成规模效应，同时也能在一定的区域内避免“直观”竞争，可谓一举两得。其实整合或者结成商业联盟是商业发展中必然要经历的一个阶段，在其他行业，不同企业相互持股的情况很常见。