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证监会无条件通过!中粮成功重组大悦城 
   2018-12-5   凤凰网房产奇点商业 

12月4日消息,据证监会公告称,中粮集团重组大悦城事项获得通过。终于,第三次修订的方案获得了证监局的通过。

中粮地产表示,新修订的重组方案将承诺资产在2018年、2019年和2020年的承诺净利润累计为18.90亿元。如本次交易于2019年实施完毕,则承诺期间调整为2019年、2020年及2021年,承诺资产在2019年、2020年及2021年的累计承诺净利润为18.90亿元。

在最新的交易中,中粮地产则重申了一点,表示重大资产重组是落实推进国有企业改革的具体举措,将为公司主营业务注入新的商业地产元素,有利于进一步提高公司的持续经营能力和核心竞争力。

做大规模

中粮地产及大悦城地产核心业务将进一步融合。

大悦城地产以持有型物业的开发、经营与管理为主,但仍有相当部分收入来源于物业开发销售。而中粮地产专注于住宅开发板块,大悦城地产专注于商业地产和综合体开发板块,总体上业务互补,整合后能够带来显著的协同效应。

按照2017年末资产规模计,中粮地产总资产757.51亿元,大悦城地产则达到863.71亿元,随着未来两家公司开发和自持物业整合,中粮地产旗下优质持有业务也将有望迎来价值重估。

在商业地产领域,租金涨幅存在天花板是客观的事实。在原有城市布局和商场数量的基础上想要在租金收入方面得到较大的提升,在某种程度上很难实现。所以收购成功后,中粮地产或以大悦城作为品牌输出,尝试探索全新的商业模式,扩大规模占领市场份额。

成本降低

目前,中粮地产专注于住宅开发业务,大悦城地产专注于商业地产开发业务,本次交易或能够最大程度解决中粮地产与大悦城地产的同业竞争问题。

与中粮地产重组后,大悦城的速度将会进一步加快。中粮地产的资源优势将和大悦城地产在拿地和渠道上实现互补,大悦城得以拓宽购地渠道、低成本购地。

此外,中粮地产融资成本4.3%-8.5%,大悦城地产平均融资成本为4.28%,整合后将显著降低整体融资成本。

不过,作为估值较低、重资产的商业地产,大悦城经营压力不小,中粮地产还打算向增发募资,用于大悦城地产的中粮·置地广场项目、杭州大悦城-购物中心项目的建设,可带来的直接后果是股东的即期回报被摊薄。

融而不合?

央企重组经常会出现“融而不合”、增加内耗之类的疑问,关于中粮地产和大悦城地产融合的问题,一个是偏重出售的住宅地产,一个是偏重经营的商业地产,两者的企业调性不同。

北京睿信致成管理咨询公司董事总经理郝炬认为,整合完成后,大悦城地产将成为中粮地产控股子公司。即使是现在,大悦城部分董事和高管人员也都由中粮地产管理团队人员兼任,大概率不会出现“融而不合”的情况。

 
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